美联储降息与缩表政策解读：对市场的影响

摘要：本文详细解读了美联储最近的降息和停止缩表的决定，分析了这些政策对金融市场的影响。文章还探讨了美联储内部的意见分歧以及未来可能面临的挑战。

美联储降息与缩表政策解读

      10月29日，美联储宣布将联邦基准利率下调25个基点至3.75%到4%之间，这是自2024年9月以来的第五次降息。此次降息后，美联储的五大利率也发生了相应变化，其中贴现窗口利率和常备回购利率均降至4%，而银行准备金利率则为3.9%。

      值得注意的是，在降息后的第一天，联邦基金有效利率从预期的3.83%上升至3.87%，比正常值高出四个基点。这表明市场对于美联储的决策存在一定的不确定性。

美联储内部意见分歧

      在新闻发布会上，鲍威尔提到有两位委员投了反对票，但他们的观点却截然相反。一位认为降息幅度不够，另一位则认为不应该降息。这种分歧反映了美联储内部对于是否需要进一步放松货币政策的态度并不一致。

      鲍威尔还指出，当前较高的关税正在推动商品价格上涨，并可能导致整体物价上涨。此外，通货膨胀短期内仍有上行风险，就业面临下行风险，使得当前局面非常具有挑战性。

停止缩表及其影响

      另一个重要消息是美联储宣布将在12月1日停止持续了三年半的缩表。这意味着资产负债表将被冻结，但非储备金类型的负债（如流通中的现金）会继续增加，从而导致准备金被挤压，形成所谓的“软性量化紧缩”。

      这种情况下，准备金的持续下降可能会对金融市场造成重大冲击。尤其是如果准备金水平过低，可能会引发金融市场的动荡。因此，如何平衡准备金水平和经济增长规模成为美联储未来需要解决的关键问题。