中国央行持续增持黄金的背后逻辑

摘要：进入2025年，尽管金价屡创新高，中国央行仍持续每月增持黄金。本文探讨了这一现象背后的原因，分析了全球主要国家的黄金储备情况，并解释了中国为何需要增加其黄金持有量。同时，文章还讨论了黄金价格的影响因素及未来走势。

引言

      近年来，中国央行不断增持黄金，即便在金价创历史新高的情况下也不例外。那么，中国央行为何会采取这样的策略呢？

全球黄金储备概览

      最新数据显示，全球前100个国家和地区共持有约36,000吨黄金作为官方储备。其中：

• 美国以8,133吨位居榜首。
• 德国紧随其后，拥有3,350吨。
• 国际货币基金组织（IMF）、意大利、法国等也位列前十。
• 中国目前持有2,289吨，排名第七。

黄金储备分布特点

      值得注意的是，黄金储备非常集中：前十大持有国控制了全球总储备的74%，前二十大则占到了86%。而从黄金占总外汇储备比例来看，欧美发达国家普遍较高，均超过70%；相比之下，中国的比例仅为6%，远低于全球平均水平22%。

中国增持黄金的动机

      考虑到中国与日本分别是美国第一和第二大海外债权国，但两国持有的美债过多而黄金过少，这种结构存在很大风险。一旦国际货币体系出现混乱，将会对中国造成不利影响。因此，增加黄金储备被视为一种抵御经济不确定性和货币波动的有效手段。

对黄金市场的影响

      当前，包括高盛在内的多家投行认为，ETF流入和各国央行尤其是中国的大量购买是推动金价上涨的主要动力。如果中国计划将其黄金持有量提升至总外汇储备的20%左右，则预计还需三年时间才能实现目标。在此期间，这将持续支撑黄金价格。